Bloomberg: Από την κρίση στο comeback, το βλέμμα της Ελλάδας είναι στραμμένο στις ανεπτυγμένες αγορές

Από την κρίση στο comeback, το βλέμμα της Ελλάδας είναι στραμμένο πλέον στις ανεπτυγμένες αγορές είναι ο τίτλος του δημοσιεύματος του bloomberg.

Αρχικά ο συντάκτης του άρθρου αναφέρεται στη κρίση που διένυσε η χώρα μας και πώς βγήκε από αυτήν αλλά και στο θέμα των capital controls. Όπως επισημαίνεται, το 2015, τη περίοδο που το Χρηματιστήριο Αθηνών ήταν κλειστό για διάστημα 5 εβδομάδων, τα capital controls προκαλούσαν πονοκέφαλο στην Ελλάδα, οι τράπεζες πιέζονταν από τη κρίση χρέους και η επιστροφή της χώρας σε ένα καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς φάνταζε όνειρο απατηλό.

Μάλιστα τη χρονιά εκείνη, οι τιμές των μετοχών των ελληνικών τραπεζών μειώθηκαν κατά 94% και ρευστότητα δεν υπήρχε, κάτι που συρρίκνωσε περαιτέρω την αγορά από εκείνη της Αιγύπτου ή του Μαρόκου.

Ο δείκτης MSCI

Ύστερα από μια δεκαετία, η Ελλάδα επανέρχεται σταδιακά σε έναν κόσμο πιο ανεπτυγμένο από  ό,τι ήταν προηγουμένως.  Ο δείκτης MSCI είναι πιο κοντά από ποτέ στο να αναβαθμίσει τη χώρα μας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά, οι επιχειρήσεις εκτιμούν ότι οι ελληνικές μετοχές είναι πλέον σε θέση στο να διεκδικήσουν διεθνή κεφάλαια, καθώς η οικονομία της Ελλάδας καταγράφει ένα από τα πιο εντυπωσιακά story ανάκαμψης στην Ευρωζώνη.

«Η Ελλάδα αναπτύσσεται με ταχύτερο ρυθμό από την Ευρώπη, ο τραπεζικός κλάδος είναι πιο νοικοκυρεμένος καθώς οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν σημάδια ισχυρής κερδοφορίας», δήλωσε ο επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων της Alpha Bank, Ιάσων Κεπαπτσόγλου. «Η χώρα είναι ένα πολύ μικρό ψάρι, κάτι που δεν είναι ιδανικό καθώς βρίσκεται μέσα σε έναν τεράστιο ωκεανό» συμπλήρωσε.

Ο δείκτης MSCI εξετάζει την επαναταξινόμηση της Ελλάδας ως ανεπτυγμένη χρηματιστηριακή αγορά και αναμένεται να ανακοινώσει έως τις 31 Μαρτίου το αποτέλεσμα. Υπενθυμίζεται πως ο δείκτης αυτός υποβάθμισε το 2013 τη χώρα σε αναδυόμενη αγορά, όταν βρίσκονταν στο αποκορύφωμα της κρίσης του δημόσιου χρέους. Αυτή ήταν η πρώτη αναβάθμιση που έγινε για ανεπτυγμένη οικονομία.

Κάποια στιγμή, η Ελλάδα κινδύνευσε να ενταχθεί στην κατηγορία «standalone» του MSCI για μικρές ή δύσκολα προσβάσιμες αγορές, μεταξύ των οποίων συμπεριλαμβάνονται η Τζαμάικα ή η Μποτσουάνα.

Μάλιστα σχεδόν 18,3 τρισ. δολάρια ακολουθούν τους δείκτες μετοχών της MSCI. Οι ταξινομήσεις αυτές έχουν δυσανάλογα μεγάλη επιρροή στις κατανομές κεφαλαίων παγκοσμίως, καθώς αυτές μπορούν να ασκήσουν πίεση ακόμη και σε ρυθμιστικές αρχές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτέλεσε η Ινδονησία. Ανταγωνιστικοί πάροχοι δεικτών, όπως οι FTSE Russell και S&P Global Ratings, κατατάσσουν ήδη την Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές. Οι συμμετέχοντες στη διαδικασία διαβούλευσης για την πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας μπορούσαν έως τις 16 Μαρτίου να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους στον MSCI, όπως μετέδωσε το Bloomberg, επικαλούμενο σχετική δήλωση  εκπροσώπου του οργανισμού.

Τι θα σήμαινε η έξοδος της Ελλάδας από τις αναδυόμενες αγορές

Σύμφωνα το δημοσίευμα, η έξοδος της Ελλάδας από την κατηγορία των αναδυόμενων αγορών θα μπορούσε αρχικά να φέρει εκροές από ειδικά funds.

Οι επιπτώσεις μιας τέτοιας εξέλιξης δεν θα είναι ίσες μεταξύ των εταιρειών, καθώς οι μικρότερες θα πληγούν περαιτέρω παρόλο που οι εκροές  αυτές ενδέχεται να εξισορροπηθούν με την πάροδο του χρόνου από εισροές, λόγω της ένταξης σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών, όπως υποστήριξε ο επικεφαλής στρατηγικής μετοχών αναδυόμενων αγορών της Goldman Sachs, Σουνίλ Κουλ.

Ο Κεπαπτσόγλου της Alpha Bank ανέφερε το δίλημμα που έχει ανάμεσα στο μέγεθος και την πρόσβαση σε διεθνή κεφάλαια. «Κάποιοι θα πουν ότι τα μεγάλα ψάρια θα σε φάνε και κάποιοι άλλοι  θια υποστηρίξουν ότι υπάρχει χώρος για όλους» συμπλήρωσε.

Η Ελλάδα αντιστοιχεί στο περίπου 0,5% του δείκτη MSCI Emerging Markets, καθώς οκτώ εταιρείες της χώρας  ήδη εντάσσονται σε αυτόν. Εάν η χώρα μας αναβαθμιστεί από τον δείκτη αυτόν, τότε το βάρος θα δοθεί στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών και θα είναι σημαντικά μικρότερο, ενώ η συνολική επίδραση από παθητικά κεφάλαια αναμένεται να είναι ελαφρώς αρνητική,  σχεδόν 300 εκατ. δολάρια σε εκροές, όπως αναφέρουν αναλυτές της JPMorgan

Οι ελληνικές μετοχές

Πέρα από τη δυναμική των δεικτών, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει ήδη ανακάμψει σημαντικά. Η συνολική κεφαλαιοποίησή της υπερβαίνει εκείνη της Πορτογαλίας και της Ιρλανδίας, ενώ ο μέσος ημερήσιος τζίρος στον δείκτη ASE ανέβηκε φέτος στα 370 εκατ. ευρώ , από σχεδόν 84 εκατ. ευρώ  που ήταν πριν από 10 χρόνια . Ο βασικός δείκτης έχει ενισχυθεί κατά περίπου 330% από τα χαμηλά της πανδημίας τον Μάρτιο του 2020, υπερδιπλάσια άνοδο από τον αντίστοιχο δείκτη ανεπτυγμένων αγορών της MSCI.

Η πορεία αυτή δείχνει, πως η οικονομία της Ελλάδας στο σύνολο της έχει αλλάξει “πρόσωπο”.

Και αυτό επειδή βγήκε από μια κρίση χρέους που εξάλειψε περίπου το 1/4 του ΑΕΠ. Η αγορά ομολόγων της Ελλάδας ανέκτησε το 2023 την επενδυτική βαθμίδα, ύστερα από 13 χρόνια που βρίσκονταν στην κατηγορία «junk», ενώ ο ρυθμός ανάπτυξης οικονομίας αναπτύσσεται πλέον ταχύτερα από πολλές  άλλες της Ευρώπης. Αξίζει να σημειωθεί πως νέο ενδιαφέρον για τη χώρα μας έχουν εκδηλώσει επενδυτές λόγω της ανάκαμψης που σημειώνει η οικονομία αλλά και εξαιτίας του ότι υπάρχουν προσδοκίες για περαιτέρω ανάπτυξη στη χώρα μας.

Πάντως η ελληνική κυβέρνηση χαιρέτισε την εξαγορά της Hellenic Exchanges από τη Euronext, τον διαχειριστή του χρηματιστηρίου της Αθήνας, ως ένδειξη κανονικοποίησης, κάτι που δείχνει περαιτέρω την ενοποίηση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.

Σήμερα, οι επενδυτές βλέπουν μια εντελώς διαφορετική Ελλάδα, μια δεκαετία μετά τα capital controls που «πάγωσαν» την αγορά της Αθήνας στο αποκορύφωμα της κρίσης.

Εάν γίνει αυτόν τον μήνα  η αναβάθμιση  της χώρας από τoν MSCI, αυτό θα επισφραγίσει αυτή τη μεταστροφή. «Η Ελλάδα έχει περάσει από το στάδιο της επιβίωσης στο στάδιο σχετικής αξίας και δομής αγοράς, καθώς η αναβάθμιση θα λειτουργήσει περισσότερο ως καταλύτης, παρά ως μια υπόθεση επένδυσης από μόνη της», τόνισε ο Θανάσης Δρογώσης της Pantelakis Securities. «Η αγορά συζητεί ξανά την Ελλάδα ως επενδυτικό προορισμό και όχι ως  μια περίπτωση κρίσης» συμπλήρωσε.